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上海建桥学院信息管理一年学费,上海建桥学院信息管理

发布时间:2022-06-17 14:32:28 本站作者 【 字体: 】 浏览:28 次

9月3日,刘伟委员的一场“VIE架构”小组演讲,让港股教育股再次“直面敌人”,在会议结束时突然崩盘。比如最近涨幅不错的瑞健教育(06068)跌破18%,让热爱教育股的投资者感到心酸。

教育股集体崩盘前夕,私立大学上海建桥教育集团再次向HKEx递交IPO招股书,距离上次递交仅8个月。

上海建桥教育第一次投稿失败的原因众说纷纭。但就1月份第一份招股书的内容来看,会计专业建桥成立后的招股书,连最基本的财务指标都用错了。

根据原招股书,建桥教育截至2018年9个月的资产负债率为116.7%,实际上是财务杠杆的倍数。要知道会计恒等式是“所有者权益负债总额=资产总额”,等式左侧增加的项目实际大于总数,犯了这么低级的错误,难怪研究不成功。

智通财经APP显示,建桥教育于2000年开始办学,当时只是一所职业技术学院。2003年被授权提供本科教育,成为提供本科课程和专业课程的机构。2018-2019学年,本科生占学生总数的83%,专科生占13.7%,专科生占3.3%。

(来源:建桥教育招股书)

根据Jost Sullivan的行业报告,公司是上海最大的民办教育学院,按在校生人数计算,占上海民办教育市场的15.7%,2018年第一就业率也位居上海第一,达到99%。此外,建桥教育还开设特色专业,其中国内排名第一的珠宝学院就是其中之一。

然而,一些优秀的数据很难掩盖建桥教育扩张非常缓慢的事实。这家公司经营了近20年,但只有一所学校。中交控股(00839)是港股市场另一家民营高等教育集团,成立时间仅比建桥教育早一年。2019年中期报告显示,中交控股目前在江西、广东、河南、陕西四省拥有四所高等教育机构和三所职业教育机构。甚至从2007年开始的希望教育(01765),在2019年上半年从9家扩大到13家。

如果说扩张慢,一个领域深耕,盈利能力高于同行,也是一个亮点,但这个造桥教育领域似乎运营一般。

(来源:根据公开资料)

从上表可以看出,建桥教育的毛、净利率并不是特别亮眼,但平均学费是最贵的。与中国科培(01890)相比,其学费仅为建桥教育的一半左右,但中国科培的毛利率高出15个百分点,净利润率高出33个百分点。

如果建桥教育不上市,创始人周兴增独立经营,生活或许还可以。但如果它上市,二级市场的投资者希望增长。投资者看不到增长,去年以来教育股接连受到政策打击,民办教育板块低迷。即使上市成功,低估值也在意料之中。要在这个“特殊”时期上市,桥梁教育真的很缺钱。智通财经APP显示,建桥教育2019年上半年有息负债占总资产的42.8%。与上半年三次合计近15亿元的中国教育控股相比,其有息负债占总资产的7%。

造桥教育的负债率不仅高,而且复杂。2018年之前,剑桥教育似乎是周兴增和上海正毅的融资渠道。2017年流动资产8.36亿元,其中应收最终股东款项2.63亿元,应收关联公司款项4.5亿元。根据招股书披露,建桥从银行获得贷款,然后借给周

除了上海正一,还有两家关联公司剥离母公司的资金,向其他行业借钱。教育行业一直有很好的现金流,周兴增似乎利用这一点,借钱发展其他业务。如果是这样的话,我们就能理解为什么造桥教育的扩张速度比同龄人慢这么多。

可见建桥教育跟不上发展步伐,盈利能力一般,负债情况不容乐观。

纵观在港股上市的民办教育企业,民办教育的扩张模式类似滚雪球。利用好现金流,作为上市公司,可以发行新股再融资,收购其他学校。收购后,获得新的现金流进行更大的收购。政策方面,自去年8月《民促法》征求意见稿发布以来,鼓励民间资本分担教育压力,控制民间资本在K12的过度扩张已成为一种形成趋势。正因如此,K12教育收购扩张的步伐几乎已经停止,但2019年上半年,高等教育领域的收购有10起,其中不少都在10亿元以上。

造桥教育现在也想跟上步伐,参与滚雪球游戏。上市可以在一定程度上改善建桥教育的负债状况,或者说是滚雪球的起点。“复读生”建桥教育能否如愿以偿?

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